藏宝图周策略20180722

深圳市新里程资产管理有限公司   2018-07-23 本文章241阅读

一、 基本面

1、 资管新规细节落地的最白话解读:
  一行两会资管新规通知、细则(征求意见稿)周末落地,各路专家、机构争先恐后解读,综合各方观点,普遍认为通知、细则比市场预期要好。我认为实际情况也是如此细则出台好于预期,但并不能算是重大利好。此前市场出现史上罕见的连续下跌,尤其是银行、保险、券商股的暴跌,系统性金融危机一触即发之际,管理层被迫加快出台细则,也显然被迫降低了此前去杠杆的调门,未来去杠杆的力度、节奏,将会明显放缓。

至于为什么不是重大利好,有两个原因:一是贸易战的重大利空还有很大不确定性;二是资管新规确立的原则、方向并没有改变,改变的只是节奏、力度。去年11月降临资本市场的资管新规,其实是对前十数年资本市场乱象(从而衍生宏观经济其他领域大量乱象)的拨乱法则的纲领性文件。资管新规,说是去杠杆,其实是监管高层对于银行“假理财”导致存款持续多年大搬家从而动摇银行业根基的乱象的“刮骨疗毒”式的大整治(2015年大股灾让监管层下了这个决心)。

资管新规,实质上导致了银行“理财理成资管”,与“炒股炒成股东”、“炒房炒成房东”、“泡妞泡成老公”如出一辙。

为什么说银行之前的理财产品是“假理财”?因为大部分所谓的理财产品都是保本或隐性保本,即刚兑,银行显性或隐性背书担保,理财客户不承担或几乎不承担风险,这不就是比定期存款高几倍的“高息存款”是什么?哪有不出现存款大搬家的道理?

资管新规拨乱反正,理财产品变成资管产品(公募和私募两种),打破刚兑,买者自负承担风险,产品净值化,客户按规定申购赎回,银行不再承担产品波动的风险,只收取管理费和业绩报酬——银行从此变成了资产管理人,“理财理成资管”。

又由于银行普遍没有建立完善的资管机制和系统,所以银行会找公募基金或私募基金管理人作为资管产品的投资顾问。

这就是资管新规、资管细则的最白话的解读。

所以说,资管新规的原则、大方向没变,变得只是节奏和力度。周末出台的细则、通知,主要是明确银行资管产品(公募1万起、私募100起)的投资范围(公募可投非标准化资产)、过渡期安排、运作机制等。但由于此前市场对资管新规和贸易战“过度解读”,所以细则出台后让投资者有“久旱逢甘霖”的感觉而已,但不能期待这点儿“甘霖”成为“春夜喜雨”,也就是说暂时不能认为是重大利好。

2、 疫苗事件民怨沸腾:

一周前已经“暴雷”的长生生物,本周末意外引发“大地震”。《疫苗之外》一文如一颗火星被丢入炸】药库,几小时内引爆网络,爆刷朋友圈,沸腾几乎所有微信群,这在贸易战最激烈的那阵子,都没那么热闹。尽管很多人并未搞清楚事件的来龙去脉,但一联想到自家的孩儿可能都是受害者,都恨不得马上把那些唯利是图的黑心商家拉出去凌迟处死。

人民网、新华社都在周日及时发声“呼吁”一查到底,可见事件的严重性。尽管事件仍在发酵,但我预感这起公共卫生事件将载入中国医药史册。天作孽犹可恕,自作孽不可活。

信心没了,公信力丧失了,再好的业绩也白搭,比如近半年的银行股。而这次疫苗事件,可能成为压垮近两年来持续受到各路神仙追捧的医药股尤其是生物医药、疫苗股的“最后一根稻草”。 

3、 贸易战暂时休战:

美国本月初公布2000亿美元拟征税额度后,我国至今未跟进的原因是要等美国实际公布清单。

美国前一次公布的500亿美元拟征税额度后,还有160亿美元清单在“听证”,最快到8月中下旬才有结果。而后面的2000亿美元清单,按程序“公开征求意见”、“听证”,可能要到“猴年马月”了,可能中期选举之前都确定不了清单。

所以,可以认为未来一个月左右是中美贸易战的“休战期”,叠加资管细则出台好于预期,股市将有望赢得几周的喘息机会。

二、 技术面

1、 波浪:首选4-c浪,上证指数站稳2850点后则基本确认,目标是挑战3000点。

2、 形态:周K线转折处通常出现“孕线”或“包线”,上证指数最近两周连续出现“孕线”组合,预示周线级别转折概率超过70%。

3、 金星系统:金星一号、二号,截止上周末,均处在即将金叉发出6月初以来第一个、今年初以来第三个【买入】信号,预示着下半年第一个波段机会有望来临。


三、 综合研判及策略

基本面的利好和技术面的反弹信号形成小型的“共振”,大盘未来数周有望出现较好的机会。

资管新规细则出台好于预期,有利于大盘反弹升级——从日线级别反弹到周线级别反弹,前期超跌的金融板块显然最值得的关注,但由于周五“偷步”大涨,本周初能否继续强势拉升却是值得怀疑。

疫苗事件没有明朗之前,医药股尤其是疫苗股要高度警惕,暂时回避是明智选择。
策略上,可采取相对积极的仓位,重点关注金融板块和上周仍未表现的优质中小创个股(科技股为主),工程基建等。

以上证指数2800点作为警戒位,2750点作为止损参考位,短期目标2950-2980点。

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